短期來看指數上行空間有限,預計本周將弱勢震蕩

來源: 2020-06-08

一周市場回顧

股票市場:

截止上周五收盤,滬指報收2930.80點,周漲幅2.75%,兩市日均成交7187.44億元,創業板指周漲3.82%。情緒指標方面,上周市場年換手率242.78%,市場活躍度較前一交易周上升54.59%。資金面上,北上資金凈流入254.07億元。行業方面,大多數板塊上漲,其中電子、汽車、傳媒板塊周漲幅居前,鋼鐵、建筑材料、農林牧漁板塊表現疲軟。

具體來看,滬指上周成功站上年線,周K線上,MACD低位金叉,BOLL線上有放量突破中軌壓力位的趨勢,中長期來看市場或將繼續震蕩上行。但從上周后幾個交易日來看,市場拋壓明顯增大,并且量未能維持溫和放大的趨勢,短期來看指數的上行空間有限,預計本周市場將呈現弱勢震蕩格局。

債券市場:

上周央行開展2200億元7天期逆回購操作,有6700億元逆回購到期,凈回籠4500億元。上周資金面偏寬松,R001均值下行26BP1.74%,R007均值下行27BP1.78%,DR001均值下行25BP1.69%,DR007均值下行15BP1.82%。

受央行創設新型貨幣政策工具引發市場對于貨幣政策邊際變化擔憂的影響,上周債市收益率趨于上行,利率曲線趨于熊陡。具體看,上周1年期國債上行48BP2.08%,10年期國債上行14BP2.85%,1年期國開債上行44BP2.22%,10年期國開債上行18BP3.17%。

主要觀點

股票市場:

經濟方面,A股估值修復仍有空間,疊加目前正處于兩會過后的政策落地階段,有望助推新熱點的形成,進而活躍市場情緒,吸引增量資金注入,滬指向上突破3000點區域可期。指數上攻過程中,還需關注國內需求的修復程度。下周即將公布CPI、PPI數據,可作為評判經濟運行情況的重要依據。

操作方面,美股自三月以來持續收復年內失地,周五納指盤中還創下年內新高,如果能夠持續強勢,聯動效應下將會助力A股上攻;另外中美航班問題現緩和跡象,有助于市場風險偏好提升。但考慮到美股周五強勢的原因主要在于超出市場預期的失業率數據,而這個失業率是相對低估的,基本面并沒有出現明顯改善;另外連續上漲后美股上方空間收窄,反彈的持續性仍需觀察,板塊配置上建議關注供需均有變化的汽車零售、電動汽車、半導體、云、家電,戰略加配大金融。

債券市場:

本周公開市場有2200億元逆回購到期(611700億元,6121500億元),68日(周一)有5000億元MLF到期,需密切關注央行公開市場操作對流動性的影響。

5月以來隨著經濟企穩預期漸起,特別是在兩會前后財政政策持續加碼,貨幣政策未見進一步放松,疊加利率債供給放量、前期債市漲幅過高交易盤獲利了結等多重短期因素的影響,長短端利率均出現較大幅度的向上調整。從估值看,目前5Y信用/商業銀行金融債已經基本回到疫情前的水平,從基本面看,目前判斷外需見底仍為時尚早,隨著國內經濟反復和外需下跌的壓力傳導至國內,央行依然存在降準降息的可能性。因此,當前債券市場收益率可能已經具備了一定的交易價值。

宏觀經濟:

國內:

大宗商品價格呈現修復上行,原油價格修復至40美元的水平,國內螺紋鋼價格連續六周上漲,國內及全球經濟修復好于預期;流動性價格抬升,國內貨幣政策從寬貨幣轉向直接寬信用,短端流動性收緊,長端利率承壓,十年期國債收益率上升至2.85%。今年前五個月,中國鐵礦砂、原油、大豆等商品進口量增加,大宗商品進口均價以下跌為主。其中,進口鐵礦砂增加5.1%,進口均價上升6.7%;原油2.16億噸,增加5.2%,進口均價為每噸2567.4元,下降21.2%,大豆增加6.8%,進口均價下跌1.7%。

國際:

全球資金風險偏好明顯抬升,對全球經濟修復和美聯儲流動性相對樂觀,上周美股一周漲幅在5%以上,A股市場的境外資金一周凈買入超過240億元(前兩周分別為152億和79億)。


本文數據來源:wind資訊

風險提示:文中觀點僅供參考,不構成投資建議。市場有風險,投資需謹慎。

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